En Colombia, Bitcoin no se comporta como en otros mercados emergentes. Mientras que en muchos países en desarrollo la criptomoneda tiende a cotizar con una prima sobre su precio internacional, en Colombia ocurre lo contrario: se negocia con un descuento constante. Esta anomalía, que denominamos Bitcoin yield gap, revela una interconexión inesperada entre el mercado cambiario oficial y un mercado naciente que, aunque a menudo considerado marginal o incluso ilegal, tiene implicaciones reales sobre la economía del país.
Nuestro estudio, publicado en Humanities and Social Sciences Communications, analizó datos entre 2020 y 2023 y encontró que el factor clave detrás del Bitcoin yield gap en Colombia es el mercado de divisas tradicional. A diferencia de lo que se podría pensar, que un Bitcoin vale lo mismo en cualquier parte del mundo y su precio está fijado únicamente por la oferta y demanda de criptomonedas, en Colombia la dinámica del mercado cambiario juega un rol importante. Esto sugiere que los inversionistas en Bitcoin están expuestos a las mismas distorsiones e imperfecciones que afectan a quienes acceden al mercado cambiario tradicional.
El caso colombiano es una muestra de cómo los mercados formales e informales interactúan y se influyen mutuamente. Bitcoin, a pesar de operar en un espacio digital descentralizado, no está exento de las condiciones económicas locales. El mercado de dólares negro, la volatilidad cambiaria y las regulaciones del mercado de divisas afectan su precio y, en última instancia, el comportamiento de los inversionistas que lo utilizan como un vehículo alternativo de inversión.
Estos hallazgos tienen implicaciones tanto para reguladores como para inversionistas. Desde una perspectiva de política pública, entender la relación entre el mercado de divisas y el precio de Bitcoin podría ayudar a diseñar estrategias más efectivas para gestionar el acceso a moneda extranjera sin generar distorsiones en otros mercados financieros. Para los inversionistas, conocer cómo la oferta de dólares influye en el precio del Bitcoin en pesos colombianos podría mejorar la toma de decisiones, especialmente en un país donde Bitcoin aún se encuentra en un limbo regulatorio.
Más allá de la especulación, el estudio de Bitcoin en Colombia nos permite entender cómo los mercados alternativos y emergentes pueden complementar –o desafiar– los sistemas financieros tradicionales. En un contexto donde las brechas económicas y regulatorias generan tanto oportunidades como restricciones, el análisis de las dinámicas del precio del Bitcoin en pesos colombianos no solo es relevante para el mundo cripto, sino también para quienes buscan comprender la economía colombiana en su totalidad.
Jairo Andrés Rendón Ph.D. 